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青岛海尔股份有限公司财务分析报告
海尔公司扬名海内外,许多人家中都有海尔公司生产的电器。海尔公司在国际的知名度是非常高的,而且海尔公司也是我国为数不多的大型跨国公司,海尔公司的产品远销世界各地。小编在论坛上阅读浏览过一篇青岛海尔股份有限公司财务分析报告,这篇报告写得很全面,大家可以看看。
一、公司基本介绍
青岛海尔股份有限公司(股票代:600690,一下简称“青岛海尔”)1984年创立于中国青岛,是世界白色家电第一品牌。目前,海尔在全球建立了21个工业园,24个制造工厂,10个综合研发中心,19个海外贸易公司,全球员工超过7万人。
2009年,海尔全球营业额实现1243亿元,品牌价值812亿元,连续8年蝉联中国最有价值品牌榜首。2010年,海尔全球营业额实现1357亿元,品牌价值855亿元,连续9年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔积极履行社会责任,援建了128所希望小学和1所希望中学,制作212集科教动画片《海尔兄弟》,是2008年北京奥运会全球唯一白电赞助商。
海尔公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗碗机、燃气灶等小家电及其他相关产品的生产经营。品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等18个产品被评为中国名牌,其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌,2005年8月30日,海尔被英国《金融时报》评为“中国十大世界级品牌”之首。2006年,在《亚洲华尔街日报》组织评选的“亚洲企业200强”中,海尔集团连续第四年荣登“中国内地企业综合领导力”排行榜榜首。海尔已跻身世界级品牌行列,其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。
青岛海尔所属行业为日用电器制造业,经营范围包括电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、电饭锅及配件、通讯设备制造;主要产品有电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、电饭锅及配件、通讯设备。
截止到2009年上半年,海尔累计申请专利9258项,其中发明专利2532项。在自主知识产权的基础上,海尔已参与19项国际标准的制定,其中5项国际标准已经发布实施,这表明海尔自主创新技术在国际标准领域得到了认可;2008年海尔入选世界品牌价值实验室编制的《中国购买者满意度第一品牌》,排名第四。海尔已跻身世界级品牌行列,其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。
二、资产结构分析
在近三年的资产负债表中,2009年和2010年的各项数据均没有太大的差异,2010年比2009年的各项数据均略微增加,这说明公司在这个阶段处于平稳发展时期,各方面都没有太大的变动。但是到了2011年,海尔集团的资产规模有了大幅度提升,从2009年末的12,230,597,777.64元增长到2010年年末的17,497,152,530.38元,实现了43.06%的增幅。通过对上表负债和所有者权益的分析发现,这种资产的大幅度增长主要来源于负债的增加。
从2010年的4,529,540,037.40元增加到2011年的8,744,913,487.44元,增幅达93.06%,主要得益于海尔11年全球销售额增长百分之十带来的销售收入大幅增加的同时,因为扩大生产规模而加大扩张力度导致负债急剧升高。在10-11年联系两年全球白色家电销售稳坐龙头老大时,海尔的选择是急速扩张以增加利润。同时可以看到,相比2009年和2010年,2011年的所有者权益也有所增加,主要得益于09年完成了对德意志银行所持有的33%海尔集团股份的收购。
三、营运能力分析
2009年企业现金周转率大约增加到2008年的7倍,2010年降低到7.4.说明企业2009年,现金周转较快,周转效率较高,而2008及2010周转率维持在13以下,可以看出2009年现金周转率的突然提高很大程度上是因为家电下乡、节能补贴、以旧换新等行业刺激政策有效拉动了国内市场需求下的行业环境导致企业收入增加,从而提高现金周转率,而不是因为企业的管理能力的提高。因此2010年现金周转率下降,甚至比2008年减少5.06,现金周转天数增加19.76天,说明企业对于现金的管理能力存在很大的下滑。
企业存货周转次数呈现稳定增长,但存货周转次数较低,2009年存货水平低于2008年存货水平,而企业存货周转次数反而增加,很大程度上可能因为2009年销售收入的增加。2010存货数量,销售收入约为2009年的两倍,而存货周转次数的增加可能由于销售收入增加的幅度大于存货增加的幅度。说明企业的产品销售额不断增长,企业的销售能力加强。
存货与日销售额比2009年出现特殊情况,2008与2010保持在21-22的稳定范围内,但比率较大,说明企业的控制较为稳定,存货控制较差。2009年存货与日销售额比,降低到1.31,说明企业在2009年的存货控制良好,这说明企业需要在未来提高存货控制能力。
企业的应收账款周转率较高,平均收现期叫短,但是出现稳中有降的趋势,说明企业应该注意应收账款的回收速度,以避免企业的资产过多地呆滞在应收账款上,资金不能及时回流。
企业的应收账款与日销售额比从2008年的9.42上升到12.75,说明企业在应收账款的控制上有松懈,但也间接说明企业的销售额增加了。而2009年销售额的增加并没有带来应收账款与日销售额比的增加,反而减少,很大程度上是因为宏观经济环境的转好有关。
营业周期表明企业需要多久时间才能将应收账款和存货转为现金,而2008到2010,营业周期从31.35上升到33.89,说明企业短期资产周转速度减慢,营运能力有所下降,而2009年的营业周期骤减到3.21,较大程度很可能是当年宏观形势大好导致。
企业营业资本周转率从2008的8.49降低到2010的2.28,说明企业营运资金运用效率降低,短期资产营运能力低,营运资金利用效果差,而2009年突然增加到86.61的原因由于宏观形势较好,企业可以在使用较少资金的情况下,实现较多销售收入,导致营运资本周转率较高。
企业的流动资产周转率2008年及2010年保持在3-4的稳定范围内,但存在一定的减少,比率较低,说明企业的流动资产营运能力较差,变现能力较差,企业短期偿债能力较差,且企业财务管理人员应当注意。而2009年流动资产周转率的突然上涨,很大程度与2009年存货周转次数的上涨有关。
四、盈利能力分析
(一)盈利能力分析
盈利能力主要是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力,也称为资金增值能力,通常表现为企业一定期间收益额大小和收益额的构成。反映公司盈利能力的指标很多,通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。
现在我们就通过每股收益、净资产收益率、资产利润率这三个指标来分析青岛海尔集团近几年来的盈利能力从以上各表中可以看出,海尔集团从2008年开始,青岛海尔的营利能力大体维持在持续上升的走势上,尤其是近两年年上升尤其较快。从行业来说海尔的盈利能力还是不错的。
(二)收入结构分析
(1)青岛海尔2009年度营业收入来源构成
从海尔的营业收入来源分产品的构成来看,2009年度主营业务收入主要来自于电冰箱和空调的生产和销售;从分地区的情况看,国内的销售占了主营业务收入的绝大部分。
从年报中可看出09年,公司业绩增长主要得益于家电下乡的政策实施以及公司产品结构的调整。公司着重提高了中高端产品销售比重,重点开发了高附加值产品,使公司产品
毛利率尤其是冰箱产品毛利率较去年同期增幅较大。08年,公司业务综合毛利23.13%,较上年同期提高4.12个百分点,其中冰箱、空调、冰柜业务毛利分别同比提升8.01、0.58、0.04个百分点,冰、洗业务突出、空调业务滑坡是青岛海尔08年的突出特点。
公司在冰箱行业具有较强的竞争优势,根据中怡康的统计数据,公司的冰箱产品零售量份额、零售额市场占有率分别为26.29%、26.63%,分别同比提高0.54个百分点、0.58个百分点。一、二级市场的消费升级与农村市场消费能力的释放,特别是“家电下乡”政策的实施使得2008年公司电冰箱业务实现营业收入161亿元。毛利率达到31%。2009年,空调行业面临整体需求下降、库存高企、产能利用率较低等诸多不利因素,海尔空调业务下滑明显。
五、偿债能力分析
偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力,企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。下面我用流动比率和速动比率这两个指标来分析青岛海尔集团的短期偿债能力,用资产负债率和现金债务总额比这两个指标来分析其长期偿债能力。
流动比率是指企业流动资产与流动负债的比率,表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证,反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。
速动比率是指速动比率又称酸性试验比率,是指企业速动资产与流动负债的比率。速动资产,是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额,包括货币资金、短期投资和应收账款等。
资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标,也反映债权人发放贷款的安全程度。
现金债务总额比是经营活动现金净流量总额与债务总额的比率。该指标旨在衡量企业承担债务的能力,是评估企业中长期偿债能力的重要指标,同时它也是预测企业破产的可靠指标。
六、分析总结
(一)、财务状况总结
通过对青岛海尔财务报表的分析,发现其整体财务状况还是比较良好的,在全球金融危机的巨大冲击下仍能保持高速盈利。特别值得肯定的是其运营能力,得益于张瑞敏先生对海尔的国际化战略培训与富有成效的企业文化熏陶。在国内严峻的经济形势下,仍然保持着很高的资产周转率,这体现出青岛海尔的高效的资金周转速度。保持资金链高速运转,使得青岛海尔能在恶劣的经济环境与旺盛的市场需求中走出自己的路并且生存下去还保持高速的发展。
(二)、财务战略建议
1、优化资本结构
通过对青岛海尔财务报表的分析发现其资本结构是比较稳定的,在以后的资本结构确定过程中,还应考虑影响企业价值最大化目标的其他因素,即将未来的增长率、业务的稳定性、商业风险、管理当局的控制能力和金融机构对企业的态度、对海外公司的战略部署及资本优化一并考虑进来。使企业的资本结构进一步优化。
2、制定切实的财务战略并加强财务控制
盈利能力、偿债能力,运营能力这三个方面的具体指标都体现出青岛海尔近三年的财务状况在整体运作良好,公司一直保持一个稳定发展的趋势,在受前几年的海外并购失败阴云笼罩及国内相关行业的激烈竞争一定程度上影响了了公司发展的速度。因此建议公司根据整体发展战略规划制定相应的财务战略规划,例如在进行国际资本运作及并购中加强风险控制,国际生产环境的判断上应加强自己的实力。并加强公司财务控制,通过信用政策管理、成本管理、投资管理等一系列管理措施,降低有形和无形成本,以提高资产的使用效率
海尔欲提高其盈利能力,除其它手段以外,必须严格控制其成本和费用支出,提高内部成本管理水平,以达增加其权益利润率的目的,另外海尔公司还需要注意控制其资产规模和管理能力,增强其总资产的盈利能力。如关注现金流、网络创新、产品创新、机制创新等。
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